Aktienmärkte legen kleine Pause ein
Die US-Börsen präsentierten sich am Freitag mit einem gemischten Bild. Während der Dow und der S&P 500 leichte Kursgewinne verbuchen konnten, verlor die Nasdaq 0,3 % auf 1.978 Punkte. Im Blickpunkt der Anleger standen erneut Wirtschafts- aber auch Unternehmensdaten. Positiv wurde die Tatsache aufgenommen, dass die Wirtschaftsleistung im 2. Quartal nur noch um annualisiert 1,0 % geschrumpft ist. Im Konsensus war man von einem Minus in Höhe von 1,5 % ausgegangen. Aufgrund einer umfassenden Benchmark-Anpassung wurde das Wachstum des ersten Quartals auf -6,4% von zuvor -5,5% nach unten revidiert. Enttäuscht zeigte man sich über die Entwicklung der privaten Konsumausgaben. Diese waren um annualisiert 1,2 (vs. 0,5 in den Schätzungen) zurückgegangen. 5 der 10 führenden Sektoren konnten Kursgewinne etablieren. Die beste Performance legte der Bereich Materials (+0,9 %) an den Tag, anziehende Commodity-Preise sorgten für Rückenwind. Hingegen verbuchte der Sektor Utilities einen Rückgang von 1,1 %. Heute wird es gleich spannend, die Veröffentlichung des ISM-Index für das Verarbeitende Gewerbe (der mit Abstand wichtigste frühzyklische Stimmungsindikator der USA) steht auf der Agenda. Der Index hat sich bereits sechs Mal in Folge befestigt und von seinem Tief Ende 2008 mittlerweile mehr als zehn Punkte entfernt. Auch im Juli dürfte es zu einem erneuten Anstieg gekommen sein, worauf die bereits veröffentlichten regionalen Stimmungsindikatoren schließen lassen. Allerdings erscheint die Konsensschätzung von 46,5 etwas zu hoch. Wir halten eine geringere Erholung für wahrscheinlich. Auffällig ist die Verbesserung der Produktionskomponente, die zuletzt in den Expansionsbereich vorgedrungen ist. Demgegenüber scheint die Entlassungswelle im Verarbeitenden Gewerbe noch nicht beendet zu sein - gleichwohl die Abwärtsdynamik nachlässt. Die Beschäftigungskomponente des ISM-Indexes liefert eine wichtige Indikation für den Arbeitsmarktbericht, der am Freitag auf der Agenda steht.

Der Dax verabschiedete sich am Freitag mit einem Abschlag von 0,5 % auf 5.332,14 Punkte ins Wochenende. Nachdem das auf Xetra gehandelte Volumen am Donnerstag mit 130,8 Mio. ein „normales Niveau“ erreichte, fielen die Umsätze am Freitag auf unterdurchschnittliche 104 Mio. zurück. Im Wochenvergleich verbuchten Fresenius, Commerzbank und die Deutsche Post (alle Werte legten mehr als 8 % zu) die beste Performance. Schwächster Wert war die Deutsche Bank mit einem Verlust in Höhe von 10,8 %. Seit dem 13.07. ist der Dax nahezu ungebremst von 4.525 im Tief auf 5.396,95 Punkte geklettert. Unter diesem Gesichtspunkt wird die Wahrscheinlichkeit für eine Korrektur deutlich größer. Die überkaufte Situation und negative Divergenzen beim RSI liefern Hinweise darauf, dass das technische Bild nicht mehr als „idealtypisch“ zu beschreiben ist. Zudem geht von dem am Freitag ausgebildeten „bearish harami“ eine negative „Indikation“ aus. Supports sind bei 5.306/5.177 und 5.098 Zählern im Dax zu definieren. Auf der Oberseite wirkt die Marke von 5.410 Punkten als recht massiver Widerstand. Eine Vielzahl von Unternehmen werden Quartalszahlen präsentieren. Zu nennen sind u.a. Beiersdorf, BMW, Deutsche Börse, Fresenius, Fresenius Medical Care, Münchener Rück, Henkel, Deutsche Telekom, Hannover Rück und die Allianz. Linde und Metro haben bereits heute Morgen Zahlen vorgelegt.