Gewinnerwartungen für 2009 nochmals reduziert
Aufgrund der dramatischen Talfahrt der Weltkonjunktur haben wir unsere Gewinnerwartungen für 2009 nochmals um mehr als 20 Prozent reduziert.

In den vergangenen Wochen hat sich der Ausblick für die Unternehmensgewinne nochmals drastisch eingetrübt. Die Auftragseingänge der deutschen Industrie sind im November um 24% gegenüber dem Vorjahr eingebrochen, und das Momentum des OECD-Frühindikators für Asien ist in nur drei Monaten von plus 10% auf 0% implodiert. Die jüngsten Indikatoren signalisieren, dass die Unternehmen derzeit mit dem stärksten globalen Wirtschaftsabschwung seit dem 2. Weltkrieg konfrontiert werden.
Aufgrund der dramatischen Talfahrt der Weltkonjunktur reduzieren wir unsere Gewinnerwartungen für 2009 nochmals um durchschnittlich 20 Prozent. Im Autosektor erwarten wir für BMW, Daimler, Fiat, Peugeot und Renault nun einen Verlust in 2009. Im Bankensektor senken wir unsere Gewinnerwartungen für die Deutsche Bank um weitere 30%. Im Chemiesektor passen wir unsere Gewinnerwartungen im Schnitt um 20% nach unten an (u.a. Lanxess -15%, BASF -24%).
Für den Solarsektor rechnen wir ebenfalls mit einer deutlichen Abschwächung, unsere Gewinnerwartungen für 2009 untertreffen Markterwartungen durchschnittlich um 50%. Im Einzelhandelssektor kürzen wir die Erwartungen für Metro um weitere 7%. In den Sektoren Steel&Capital Goods sowie Transport senken wir die Gewinnerwartungen um durchschnittlich 25 Prozent (u.a. MAN -24%, Salzgitter -24%, Thyssen Krupp -20%, Dt. Lufthansa -35% und Dt. Post -36%). Im TMT-Sektor liegen unsere Gewinnkürzungen zwischen 1% (Dt. Telekom), 10% (SAP) und 31% (Kontron). Für den Life Science Sektor reduzieren wir unsere Schätzungen um durchschnittlich 5% (u.a. Qiagen -3%, FMC -5%, Merck -7%).
Aufgrund der sich eintrübenden Gewinnperspektiven haben wir unsere Empfehlungen für Grenkeleasing, Hochtief und MTU von Add auf Hold reduziert. Deutsche Bank, Porsche, Renault und Rational senken wir von Buy auf Add, und die Empfehlung für Q-Cells sinkt von Hold auf Reduce. Dagegen sollten bei Deutsche Börse (Empfehlung von Add auf Buy), ProSiebenSat1 (von Reduce auf Hold), Manz Automation (von Hold auf Add), SMA (von Add auf Buy) und Solon (von Sell auf Reduce) die schwächeren Gewinnperspektiven bereits größtenteils im Aktienkurs eskomptiert sein.